Los
bancos centrales han reaccionado a la reciente volatilidad financiera y
desaceleración económica con precaución ¿podrán estas instituciones normalizar
su política antes de que llegue la próxima recesión global?
“Desarrollos
económicos y financieros recientes podrían restringir la actividad económica y
probablemente presionarán negativamente la inflación”
Janet
L. Yellen
Presidenta
de la Reserva
“La
junta de gobierno se mantendrá atenta a la evolución de todos los determinantes
de la inflación y sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazo”
Junta
de gobierno del Banco de México a través de su comunicado de política monetaria
“Más
tiempo es necesario para determinar particularmente si la desaceleración del
crecimiento económico en los mercados emergentes es de naturaleza temporal o
permanente”
Mario
Draghi
Presidente
del Banco Central Europeo
3 por
ciento es la tasa de interés de referencia determinada por el Banco de México,
que se mantuvo sin cambios ante el retraso de un alza de los tipos de interés
por parte de la Reserva Federal
50
por ciento es la probabilidad que ha asignado el mercado de futuros a una
posible alza de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal
0-0.25
por ciento es el rango en el que se encuentra la tasa de interés de referencia
de Estados Unidos, nivel que se ha mantenido desde diciembre del 2008
Los bancos centrales han reaccionado a la reciente volatilidad financiera y desaceleración económica con precaución. En Estados Unidos y en México las tasas de interés se mantienen intactas, y en Europa se ha preferido esperar más información antes de expandir el programa de estímulo monetario. ¿Podrán estas instituciones normalizar su política antes de que llegue la próxima recesión global?
> FED
ALZA EN PAUSA
La
Reserva Federal (Fed), el banco central estadounidense, decidió la semana
pasada mantener intacta su tasa de interés de referencia. Sin embargo, las autoridades de la Fed han
asegurado a los mercados que la tan esperada alza de tasas se dará antes de que
se acabe el año, ya sea en su reunión de octubre o la de diciembre.
La
decisión de mantener la tasa de interés de referencia en un intervalo de entre
0 y 0.25 por ciento, donde se encuentra desde diciembre del 2008, fue
justificada citando desarrollos preocupantes en los mercados financieros
(volatilidad y caídas) y en la economía global (desaceleración, particularmente
en China).
En
la última semana, tres de los cinco presidente de bancos regionales de la
Reserva Federal ,que actualmente cuentan con voto en su comité de política
monetaria, enfatizaron que un alza de tasas de interés durante este año aún es
probable.
Janet
L. Yellen, presidenta de la Fed, afirmó ayer en un discurso sobre inflación
otorgado en Amherst, Massachusetts que el banco central tiene el objetivo de aumentar la tasa de
interés este año, pero no descarta un cambio de planes si la economía mundial
otorga una sorpresa. Por su parte, el mercado de futuros asigna probabilidades
de aproximadamente 20 por ciento a que el alza de tasas de interés suceda
durante la reunión de octubre de la Reserva Federal, y un 50 por ciento de
probabilidad a que ésta suceda durante la última reunión del año que se lleva a
cabo en diciembre.
> BANXICO
A LA ESPERA
El
Banco de Pagos Internacionales, conocido como el banco central de los bancos
centrales, publicó recientemente un estudio que concluía que las decisiones de
política monetaria en Estados Unidos tienen efectos disruptivos en los mercados
emergentes y en la determinación de sus tasas de interés de referencia. La
afirmación no podría ser más válida para México.
Tradicionalmente,
el Banco de México ha actuado en línea y en consecuencia con las decisiones que
toma la Reserva Federal de los Estados Unidos.
La
semana pasada, cuando se había generado la mayor expectativa respecto a una
potencial alza de tasas estadounidenses después de casi una década de no subir
las tasas de interés, no fue la excepción.
Al
igual que la Fed, Banco de México mantuvo su tasa de interés en mínimos
históricos (3 por ciento).
La
política económica mexicana de finales del último siglo estuvo abocada a
controlar la inflación derivada de una
crisis económica. Ahora, el panorama podría ser el contrario. La inflación es
la menor desde que se tiene registro y la actividad económica continúa siendo
débil.
Un
alza de tasas en México evitaría un fuga de capitales y contribuiría a frenar
la continua depreciación que ha sufrido el peso mexicano.
Sin
embargo, esta medida desaceleraría a la ya de por sí frágil demanda, con un
efecto a la baja en el nivel de precios que podría alinearse con la tendencia
global de deflación.
> BCE
‘MÁS TIEMPO’
Esta
semana ante el Parlamento Europeo, el presidente del Banco Central Europeo
(BCE), Mario Draghi, dijo que es demasiado pronto para determinar si una
expansión del programa de estímulo está justificada.
“Más
tiempo es necesario para determinar particularmente si la desaceleración del
crecimiento económico en los mercados emergentes es de naturaleza temporal o
permanente”, explicó Draghi en Bruselas el miércoles.
Los
comentarios de Draghi responden a especulación en los mercados financieros.
Éstos prevén un incremento al programa de estímulo del BCE, que actualmente
realiza compras mensuales de 60 mil millones de euros en activos públicos y
privados, ante el deterioro de sus pronósticos de crecimiento económico e
inflación en la eurozona para este año. Junto con Draghi, dos más de los 25
miembros del consejo de gobierno del BCE, Ewald Nowotny de Austria y Bostjan
Jazbec de Eslovenia, dijeron ayer que aún no es momento de determinar si una
expansión sería apropiada.
Draghi
además enfatizó la necesidad de que los gobiernos europeos impulsen reformas
estructurales que detonen el crecimiento y vuelvan a sus países más
competitivos, al mismo tiempo que deben de mantener sus actuales compromisos de
reducción de deuda.
(REPORTE
INDIGO/ RODRIGO CARBAJAL, ROLANDO HINOJOSA/
Viernes 25 de septiembre de 2015)
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